CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) là doanh nghiệp hàng đầu trong mảng xây dựng hạ tầng với năng lực đã được chứng minh qua nhiều dự án trọng điểm. Bước sang 2024 với quyết tâm của Chính phủ trong việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, liệu triển vọng của HHV có gì tích cực? Hãy cùng Tech Profit cập nhật báo cáo tài chính HHV quý 1/2024.

Kết quả kinh doanh

- Doanh thu thuần của HHV quý 1/2024 ghi nhận 690 tỷ đồng (+28% YoY), mặc dù giảm 20% so với quý 4/2023 liền trước bùng nổ, nhưng đây vẫn là mức doanh thu cao nếu so sánh với các quý trước đó: 

  • Mảng BOT là nguồn thu ổn định qua các quý với 476 tỷ đồng (70% tổng doanh thu). Trong tương lai, mảng này vẫn sẽ là nguồn thu hạn cho doanh nghiệp khi khoảng 80% tài sản HHV đang nắm giữ là các dự án BOT.
  • Động lực tăng trưởng của HHV đến từ hoạt động thi công xây lắp với 196 tỷ đồng (+44% YoY), ghi nhận từ các dự án lớn như như cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo, cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn.

- Doanh thu còn lại đến từ các hoạt động duy tu, bảo dưỡng hầm đường, cung cấp dịch vụ trung chuyển,...

  • Biên lợi nhuận gộp đã trở về mức 46% trong quý này (quý trước việc dự án cao tốc Bắc Giang - Lạng Sơn trung tu dẫn đến chi phí giá vốn tăng đã khiến biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp). Lợi nhuận gộp ghi nhận 335 tỷ đồng.
  • Chi phí tài chính (chủ yếu là chi phí lãi vay) tăng mạnh lên 208 tỷ do HHV đang có cơ cấu nợ vay khá lớn, khiến lợi nhuận tài chính của doanh nghiệp âm 187 tỷ.
  • Lợi nhuận sau thuế của HHV trong quý đầu 2023 đạt 96 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ và 79% so với mức thấp của quý trước.

 

=> Đăng ký khóa học Phân Tích Ngành theo Chu Kỳ. Bí kíp phát hiện sớm, chính xác khi các cơn sóng tăng của các cổ phiếu thuộc nhóm ngành CHU KỲ. Link đăng ký tại: https://forms.gle/PHDeH48byDUw1vwZ9

Bảng cân đối kế toán của HHV

  • Cơ cấu tài sản của HHV không có sự biến động quá nhiều. Tài sản cố định vẫn là khoản mục lớn nhất, chiếm tới 75% tổng tài sản, chủ yếu là những trạm BOT mà doanh nghiệp đang vận hành.
  • Tỷ lệ Tiền/Tổng tài sản luôn ở mức rất thấp dưới 2% qua các quý và đạt 2,04% trong quý 1/2024 là một điều cần lưu ý khi đánh giá về khả năng thanh khoản của doanh nghiệp.
  • Nợ vay của HHV chủ yếu là nợ vay dài hạn để phục vụ các dự án xây dựng của doanh nghiệp. Tỷ lệ Nợ vay/Tổng tài sản mặc dù đã giảm dần theo từng quý nhưng vẫn ở mức cao 53%, mặc dù các khoản này chủ yếu đầu tư vào các dự án BOT và trở thành tài sản cố định của doanh nghiệp (đây đặc thù của các dự án kinh doanh BOT), tuy nhiên vẫnvẫn khiến HHV phải chịu áp lực chi phí tài chính lớn và ảnh hưởng tới lợi nhuận.

  • Nhìn chung, cơ cấu tài chính của HHV cho thấy khá nhiều điều cần lưu ý khi tỷ lệ tiền và tài sản ngắn hạn ở mức thấp, cùng với tỷ lệ nợ vay cao.

Triển vọng doanh nghiệp

  • Đầu tư công được đẩy mạnh: Giải ngân vốn đầu tư công trong năm 2023 đã có những kết quả tích cực Bước sang năm 2024, Chính phủ ban hành đã giao kế hoạch vốn đầu tư công năm 2024 với tổng số tiền hơn 677 nghìn tỉ đồng (bằng 95% kế hoạch vốn đầu tư công năm 2023), cùng với đó là nhiều dự án trọng điểm tiếp tục đầu tư và triển khai. Với việc đẩy mạnh vốn giải ngân đầu tư công, đặc biệt trong giai đoạn cuối năm 2023 và trong là năm 2024 này, tỷ lệ giải ngân trong năm được kỳ vọng sẽ tiếp tục được cải thiện, đạt từ 90-95% kế hoạch. Trong bối cảnh đó các doanh nghiệp thi công xây dựng lớn, uy tín, năng lực thi công cao và trúng thầu nhiều dự án trọng điểm như HHV sẽ được hưởng lợi.

  • Mảng BOT là nguồn thu ổn định và dài hạn: HHV là một trong những nhà phát triển BOT hàng đầu Việt Nam, hiện đang sở hữu và vận hành 6 trạm BOT. Mảng này được kỳ vọng mang lại nguồn thu ổn định trong dài hạn, đặc biệt khi du lịch phục hồi, nhu cầu đi lại tăng cao sẽ giúp cho hoạt động thu phí giao thông được cải thiện.
  • Backlog mảng thi công hạ tầng lớn: Hiện tại trong năm 2024, bên cạnh tiếp tục thực hiện các dự án cũ như cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo, đường ven biển Bình Định, Dự án nâng cấp, mở rộng đèo Prenn, các gói thầu XL1, XL2 và XL3 thuộc Dự án cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn và tổng giá trị gần 14.500 tỷ đồng. Giá trị backlog của công ty tính đến hết 2023 ước tính đạt hơn 2.500 tỷ đồng, tạo động lực lớn thúc đẩy doanh thu mảng xây dựng của doanh nghiệp. Việc trúng thầu nhiều dự án và có lượng backlog lớn sẽ tiếp tục là động lực cho mảng thi công hạ tầng của HHV.
  • Rủi ro: HHV đang có tỷ lệ nợ vay lớn , mặc dù đã giảm dần từ năm 2020, nhưng vẫn ở mức 56%, khiến HHV sẽ phải chịu áp lực lãi vay lớn và làm ăn mòn lợi nhuận. Bên cạnh đó, tỷ lệ Tiền/TTS quá thấp khiến khả năng thanh khoản của doanh nghiệp là điều rất cần lưu ý. 

 

=> Xem thêm: Nhận định cổ phiếu MWG 2024 - Những triển vọng tiềm năng trong thời gian tới