Trong bối cảnh tăng trưởng toàn ngành ngân hàng đang phục hồi sau giai đoạn kiểm soát tín dụng và thanh lọc nợ xấu, cổ phiếu VPB (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng) nổi lên như một đại diện đáng chú ý nhờ quá trình tái cơ cấu mạnh mẽ, định giá hấp dẫn và những chiến lược mở rộng đầy tham vọng.

Liệu VPB có đủ lực để bứt phá khỏi vùng tích lũy 17.000–19.500 đồng/cổ phiếu, mở ra xu hướng tăng mới trong năm 2025? Những yếu tố nào đang hỗ trợ đà phục hồi lợi nhuận của ngân hàng? Và các rủi ro ngắn hạn nào nhà đầu tư cần lưu ý?

Bài viết dưới đây, TechProfit sẽ phân tích chi tiết từ hiệu quả tái cấu trúc FECredit, tiềm năng tăng vốn, đến chiến lược mở room ngoại, mở rộng tín dụng và các phân tích kỹ thuật theo mô hình Wyckoff.

Luận điểm 1: Phục hồi lợi nhuận dẫn dắt bởi hiệu quả tái cấu trúc FECredit

FECredit, công ty tài chính tiêu dùng trực thuộc VPBank, từng là "cục nợ" kéo tụt lợi nhuận hợp nhất trong nhiều quý. Tuy nhiên, đến Q1/2025, FECredit đã có quý thứ 4 liên tiếp ghi nhận lợi nhuận dương:

  • Lợi nhuận trước thuế Q1/2025: 79 tỷ đồng (so với khoản lỗ 853 tỷ đồng cùng kỳ 2024)
  • Dư nợ: 61.700 tỷ đồng (đi ngang)
  • Tỷ lệ nợ xấu: ~21% (tăng nhẹ 4 điểm % QoQ)
  • Đóng góp vào thu hồi nợ hợp nhất: ~45% trong 4 quý gần nhất

 

Dự báo, giai đoạn 2025F–2029F, lợi nhuận VPB có thể tăng trưởng trung bình 20%/năm, nhờ:

  • Giảm chi phí trích lập dự phòng
  • Duy trì hiệu quả thu hồi nợ từ nợ đã xử lý
  • Lợi nhuận FECredit riêng lẻ dự báo tăng 120% trong năm 2025

Luận điểm 2: Định giá hấp dẫn với P/B thấp kỷ lục và tiềm năng tăng vốn

Định giá cổ phiếu VPB đang ở mức cực kỳ hấp dẫn:

  • P/B forward: chỉ 0.9x (thấp nhất 7 năm gần nhất)
  • Chiết khấu mạnh so với trung vị nhóm ngân hàng tầm trung (1.3x–1.5x)

Chỉ số an toàn vốn CAR cuối Q1/2025 đạt 14.7% – cao nhất ngành:

  • Tạo dư địa tăng vốn thông qua cổ đông chiến lược hoặc phát hành riêng lẻ
  • Đảm bảo chi trả cổ tức tiền mặt hấp dẫn: dự kiến 500 đồng/cổ phiếu giai đoạn 2025–2027
  • Củng cố niềm tin nhà đầu tư dài hạn nhờ chính sách cổ tức ổn định

Luận điểm 3: Cơ hội từ mở room ngoại và tái cơ cấu ngân hàng yếu kém

VPB là 1 trong 4 ngân hàng đầu tiên được hưởng lợi trực tiếp từ Nghị định 69/2025/NĐ-CP, cho phép mở room sở hữu nước ngoài lên tối đa 49%

Điểm cộng lớn khác đến từ thương vụ tiếp quản GPBank:

  • VPB đang tái cấu trúc GPBank theo mô hình FECredit
  • Kỳ vọng hòa vốn trong 2025, lợi nhuận mục tiêu ~500 tỷ đồng
  • McKinsey làm đơn vị tư vấn chiến lược – tăng tính chuyên nghiệp trong quá trình chuyển đổi

Luận điểm 4: Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ – Trọng tâm cho vay nhà ở

VPB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 ở mức 25%, tập trung vào phân khúc cá nhân mua nhà:

  • Cho vay mua nhà tăng +6.2% YTD
  • Chiếm 38% danh mục bán lẻ và 15% tổng danh mục cho vay
  • Định hướng mở rộng theo mô hình TCB – ngân hàng dẫn đầu phân khúc này

Lưu ý đặc biệt:

  • Tỷ lệ tài sản đảm bảo là quyền mua nhà hình thành trong tương lai tăng nhanh (như các dự án Vinhomes)
  • Lãi suất ưu đãi cho người trẻ: từ 5.2%/năm, thời hạn vay đến 25 năm, tài trợ tới 80% giá trị căn nhà

=> Bắt đầu hành trình đầu tư cùng TechProfit để được HỖ TRỢ GIAO DỊCH TRỰC TIẾP TRONG PHIÊN và sử dụng miễn phí trọn bộ công cụ hỗ trợ đầu tư TechProfit.vn: https://techprofit.vn/mo-tai-khoan-chung-khoan

Luận điểm 5: Sáng tạo trong sản phẩm huy động vốn

VPB liên tục ra mắt các sản phẩm huy động mới:

  • Super Sinh Lời: lãi suất cố định 3.5%/năm
  • Super Thịnh Vượng: linh hoạt nhiều kỳ hạn

Những sản phẩm này giúp:

  • Tăng tỷ lệ CASA bán lẻ
  • Giảm LDR (tỷ lệ cho vay/huy động)
  • Củng cố nền tảng vốn bền vững – phục vụ cho tăng trưởng tín dụng dài hạn

Luận điểm 6: Áp lực chất lượng tài sản và NIM được kiểm soát

Dù tỷ lệ nợ xấu hợp nhất Q1/2025 đạt 4.7% (tăng 55bps QoQ), chủ yếu do:

  • Chuyển nhóm nợ tái cơ cấu thành nợ xấu, đặc biệt ở mảng cho vay mua nhà

Tuy nhiên:

  • Nợ tái cơ cấu đã giảm mạnh về mức 5.600 tỷ đồng (0.8% tổng dư nợ)
  • NIM VPB giảm nhẹ còn 6.3% do chi phí vốn tăng
  • Ngân hàng chủ động hy sinh biên lợi nhuận để giữ thị phần và mở rộng khách hàng

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu VPB theo phương pháp Wyckoff

Xu hướng và hành vi giá hiện tại

  • Cổ phiếu VPB duy trì xu hướng đi ngang dài hạn (17.000 – 19.500 đồng/cổ phiếu)
  • Hiện tại ở Phase D theo mô hình Wyckoff
  • Sau "Spring giả" giai đoạn Phase C, VPB quay lại vùng tích lũy với thanh khoản đột biến – tín hiệu Sign of Strength (SOS)

Phân tích chỉ báo VPVR

  • VPVR cho thấy vùng POC (Point of Control) tại 18.400 đồng
  • Giá hiện tại ~18.000 đồng/cp – đang tiệm cận kháng cự nhẹ, cần kiểm định thanh khoản để xác nhận breakout

Xác suất tăng giá theo mô hình Wyckoff

  • Nếu VPB vượt 19.500 đồng với thanh khoản cao → xác nhận bước vào Phase E – xu hướng tăng mới
  • Nếu thất bại và rơi dưới 17.000 đồng → mô hình tích lũy bị phá vỡ

Tổng kết nhanh xu hướng kỹ thuật

  • Xu hướng: đi ngang
  • Vị trí: Phase D – tích lũy
  • Xác suất tăng giá: 60–70%, đặc biệt nếu vượt 19.500

TechProfit gửi anh chị cách lọc ra các Cổ phiếu đang nghi ngờ ở Phase C (Rũ bỏ cuối cùng) và Phase D (Chân sóng tăng) theo mô hình WYCKOFF để tham khảo.

LƯU Ý: Không phải cổ phiếu cứ vào phase C là chắc chắn sẽ tăng mà sẽ phụ thuộc vào diễn biến sau đó. Tuy nhiên bộ lọc này sẽ giúp nhà đầu tư rút ngắn thời gian tìm ra những cổ phiếu tiềm năng đang tạo mẫu hình đẹp.
👉 Sau đó sẽ lựa thị trường, lựa cổ phiếu và chọn điểm mua phù hợp: https://techprofit.vn/co-hoi-dau-tu/goi-y-co-hoi

Tổng kết và đánh giá đầu tư cổ phiếu VPB năm 2025

Tóm tắt 6 luận điểm đầu tư

  1. FECredit có tín hiệu hồi phục vững chắc, giảm gánh nặng hợp nhất
  2. Định giá P/B thấp nhất 7 năm – cơ hội cho dòng tiền giá trị
  3. Room ngoại mở – GPBank tăng thêm lợi thế dài hạn
  4. Cho vay nhà ở tăng mạnh – hưởng lợi từ chu kỳ bất động sản phục hồi
  5. Huy động vốn sáng tạo – tăng CASA và ổn định nguồn vốn
  6. Nợ xấu và NIM ngắn hạn được kiểm soát tương đối tốt

Rủi ro cần theo dõi

  • Biến động lãi suất và cạnh tranh tín dụng
  • Tái cấu trúc GPBank có thể kéo dài hơn kỳ vọng
  • Tỷ lệ nợ xấu vẫn cao – cần theo dõi sát tín dụng cá nhân

Kết bài

Tổng hòa các yếu tố, cổ phiếu VPB đang cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ sau giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng. Định giá thấp, hiệu quả kinh doanh đang cải thiện và những động lực như mở room ngoại hay GPBank có thể là cú huých cho VPB trong năm 2025.

Tuy chưa hoàn toàn bước vào xu hướng tăng bền vững, nhưng nếu duy trì trên vùng 18.000 và vượt mốc 19.500 với thanh khoản cao, VPB hoàn toàn có thể bước vào Phase E – giai đoạn tăng giá mới theo Wyckoff.

Với khẩu vị rủi ro phù hợp, đây là thời điểm đáng cân nhắc để tích lũy cổ phiếu VPB, đặc biệt cho nhà đầu tư trung – dài hạn, hướng tới chu kỳ phục hồi mạnh mẽ của nhóm ngân hàng.

=> Nhà đầu tư có thể tìm kiếm các Cổ phiếu tiềm năng tại BỘ LỌC MẪU của TechProfit tại: https://techprofit.vn/co-hoi-dau-tu/bo-loc?

Nguồn: BSC Research, TechProfit.vn